【雁默專欄】關稅是台積電另一場噩夢的開始

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雁默／自由撰稿人

在美國海關宣佈免除智能手機，電腦，半導體與其他科技設備的對等關稅後，市場開心不到24小時，川普便揚言要儘速對以上產品課徵關稅。在台積電宣布千億美元增資美國時，「專家」們說拿到了免死金牌，事實上，連美國海關的官方新規，都不能視為免死金牌。

關於台積電的命運，中短期而言，活路是對美增資，再增資，一再增資，長期而言，就是變成「美積電」，這算不算活路，你覺得呢？

4月15日，輝達宣布在美國投資五千億美元，興建AI基礎設施，除了製造AI晶片，還與富士康，緯創合作在美生產AI超級電腦，以此作為新型資料中心的引擎，催生數十座「AI工廠」。

五千億，數字與蘋果承諾川普的一致，如果落實，僅輝達與蘋果將在美建設AI伺服器工廠的資金就高達一兆。對於「僅」投資1650億的台積電而言，其實是壞消息，因為先進製程晶片作為AI產業的原物料，這點投資是杯水車薪，不夠美國科技大廠塞牙縫。

此前650億投資興建的第一期N4廠，已經開始量產，年產量24萬片12吋晶圓，相當於54萬約當晶圓(Equivalent Wafer)。第二期N3廠，估計2026年量產，產量略高於N4，於此我們假設是年產36萬片12吋晶圓，相當於81萬約當晶圓。那麼，第一期加第二期就是年產量135萬約當晶圓。

台積電在台灣的年產量是1600萬約當晶圓(2023年)。換言之，在明年底前，台積電美國廠的產量只有台灣廠(2023年)的8.43%。

如果再加上千億增資的第三期，第四期，就算趕在川普卸任前都實現量產，估計也只佔2023年台灣產量的20%。對川普而言，還是太少，不夠他炫耀戰績。

當前，蘋果與輝達投資都還沒落地，光是蘋果對晶片的月需求就差不多要2萬片，至於輝達，即便台積電第二期N3廠開始量產，也不到輝達需求的10%。

在產能分配上，由於蘋果支持美國製造，並且是台積電赴美設廠的部分原因，所以有產能分配優先權。加上早早給川普5千億投資承諾，優先權地位穩固。這就是為什麼輝達也急著承諾5千億，不這麼做，分不到台積電產能。

此一背景，足以促使川普對台積電一再施壓，要求增資，並加速建廠。因此，隨後的關稅大棒是躲不掉的，目的旨在「催貨」。

台灣晶片對美出口比例不到5%，關稅看似影響有限，但川普會把內含晶片的終端產品都歸類為半導體類課稅，讓你想躲都躲不掉，不是直接被課稅，就是間接被課稅。想要被豁免，就繼續增資。

所以才說，輝達跟在蘋果後頭大增資，對台積電而言並不是好消息。雖然表面上，鞏固了與大客戶的關係，但代價可能是「投資美國個沒完」。

「投資美國個沒完」=「掏空台灣個沒完」，而且還做不到全球最大晶片消費市場的生意，也就是中國大陸。

撐起台積電業績的是AI產業，這是春藥，也是毒藥，因為只要這個產業的投資萎縮，台積電就會陷入大麻煩。更不用說，關稅戰促成了中美脫鉤，大概率會變成「成本高昂的美國AI vs 成本低廉的中國AI」，此一發展，就是美國AI投資者的噩夢。

關稅是台積電另一場噩夢的開始，且根本看不到隧道盡頭的光。

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